中国有足够的能力吸收泡沫破裂将带来的所有不良贷款——这也许会高达20万亿元-30万亿元，但泡沫经济或已造成年均5万亿元的损失。

中国工业和信息化部周四公布今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单，涉及铜冶炼和氧化铝等19个行业，并强调要力争在9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能，并确保在今年年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区转移。业内人士强调，化解产能过剩非一日之功，是中国经济结构性失衡的结果，亦涉及到地方和中央的财税划分，地方政府评价体系不合理等多重原因。

路透北京7月26日 - 这一次，中国或将真正打响一场化解产能过剩矛盾的战役。此次淘汰落后产能政策被业界寄予厚望，因为和之前铅、铝等分行业出台产业政策不同，此次淘汰落后名单透露出一定新意，包括涉及众多产能过剩行业，直接具体到相应的公司，且具明需淘汰的规模，执行时间亦相当明确等等。胡月晓指出，过去说了多年没有效果，主要出于以下两方面原因，包括需求存在和标准执行不到位。杨为敩强调，在此次公布的19个行业里面，有一些产能过剩的行业比如味精、柠檬酸等行业以前很少被提到，但这次基本都把淘汰落后产能的目标落实到了具体的企业，可见此次政府的调研工作更为细致，决心亦更大。在继铝行业规范条件之后，中国工信部最新公布今年首批淘汰落后产能企业名单更细化，更具操作性，或打响中国化解产能过剩战役的第一枪。

但政策要有持续性和需要执行到位，否则当需求重新上来时，落后产能又会反弹。尽管中国政府此前多次出台政策淘汰落后化解产能过剩，最后效果甚微，亦引发此次政策执行效力遭受质疑，但业界人士和专家提到，这一次或许有所不同，当前新政府提出底线思维推动改革，并决意容忍经济增速放缓，以通过化解产能过剩促产业升级和结构调整，此次新政或正是良好的开端。当然，一旦经济下滑风险超出预期，降低当前高额的准备金率也十分必要。

唯有如此，才能有力回击唱空中国论调。实际上，在经济下滑阶段笔者很难看到欧美的结构性改善。因此，笔者认为，回击唱空的最好方式在于一方面加大与市场沟通，提高政策透明性与一致性，以及时引导、稳定市场预期。笔者早前曾在本专栏文章《四万亿刺激与调结构之辩》中有过详细阐述，概言之，可以归纳如下。

今年中国经济增长底线到底在哪里？有没有政策手段和时间维持增长底线？中国经济二季度乃至7月以来的宏观数据已经说明没有政策支持可能7%的增长都不保。另外，资本流出、出口负增长等等数据也在挑战脆弱的中国经济增长。

因此，笔者认为当前至少需要厘清如下问题的思路，才有助于稳定市场预期与信心，为稳增长提供支持。同时，利率高企传至实体经济，导致企业资金压力增大，亦不利于稳增长。其中，固定资产投资增速创2003年以来新低，工业增速也与2009年上半年接近。而中小企业情况更是十分危急，7月汇丰中国制造业PMI预览值降至47.7%，是去年八月以来最低，就业指数回落至2009年3月最低。

另外，有观点认为，早前银行间利率大涨不仅是外汇市场变动、补缴准备金、短期资金需求增加等客观所致，也有谣言与海外基金做空等非理性因素。当然，对于稳增长与调结构的关系，一直以来都是争议的焦点。笔者建议，在当前决策层政策及时转向，各部委协调配合的情势之下，央行货币政策可以做的更多。进入专题： 唱空中国 。

据笔者观察，当前大部分指标已经回落至2009年上半年水平，即中国受金融危机影响最为艰难的时刻，中国经济增长实则暗含着硬着陆风险。而正是由于对市场行为引导的缺乏，才加剧了市场的动荡。

但在笔者看来，这样的解释有些乏力，如果说海外市场确实存在看空中国的情绪，那么，在笔者看来，基本面下滑似乎为做空提供了基础，而政策缺乏透明与引导，市场预期混乱则明显加剧了动荡程度，为看空提供了机会。早前四万亿经济刺激计划的教训在于银行承担准财政功能投资过度，因此未来通过结构性减税和发行调结构特别国债，加大中央财政支出在社会经济发展需要的领域，便避免重蹈覆辙，也可有效拉动投资，对稳增长与调结构均有裨益。

李克强经济学更类似于供给学派，其三大支柱或可描述为：理顺价格机制、打破准入限制以及涉足改革深水区。鉴于此，笔者认为，7月果断政策转向体现决策及时性过去，A股与其说是个市场，不如说是个政府部门，股市融资大部分都流向了国有企业，现在要让发现自己被骗的股民们重新建立起对这个市场的信心，很难。实际上，我们目前看到的第二季度的7.5%的速度如果是真的话，那么这个7.5%的增长速度实际上还是按照老办法做出来的。他指出，对于中国经济到底是该靠投资还是消费来带动是一个根本性问题，经济发展的瓶颈不再是生产能力的不足而是需求的不足，同时为了提高消费活动，政府层面应该拓宽百姓分享渠道，让百姓分享经济增长的好处，真正感受到GDP实际增长速度。陈志武表示：现在大家讲到的‘克强经济学等等都是非常令人鼓舞的，但我觉得今年第四季度、明年上半年是真正的考验的时期。

美国耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武在昨日举行的宜信财富论坛上表示，与今年第二季度相比，今年下半年的经济形势将更加艰难，而中国经济的最大考验将在2014年上半年出现。在这样一个情况之下，陈志武表示，如果第三季度、第四季度经济增速继续下滑的话，到那个时候可能政府又会挺不住了，又会重新强化过去的靠铁公基、靠强化投资刺激增长。

因为GDP的增长速度和社会消费者的信心、企业家的信心都会在今年的第四季度和明年上半年达到一个新的低谷，到那个时候，就看到底是以往的老的办法继续支持增长，还是继续往前，重视增长的质量，不再像以前那样简单地追求增长的数量。来源:上海商报 进入 陈志武 的专栏 进入专题： 中国经济 。

自上而下来说，监管层没能预料到地方债对整个经济体的影响会那么大。陈志武分析称：‘钱荒可能会导致之后的贷款增速放缓，这也会对经济产生一定的影响，目前来看，今年第三、第四季度的经济会很艰难，这种情况会一直持续到明年第一、第二季度。

陈志武指出，也就是说，如果我们看看基础设施的投资还有其他方面的投资相对于去年同期，第二季度相对去年六月、五月来看的话，从去年到今年同比基础设施投资的增速还是在22%左右，所以我们看到的今年第一季度的7.7%、第二季度的7.5%，也许第三季度7.2%或7.3%，实际上这些也还是跟原来一样的，也是主要靠基础设施硬撑出来的。陈志武表示，要减轻经济增长压力，首要任务是放开金融管制。陈志武对目前的中国经济现状表示担忧。中国经济发展形势相对于国外还算欣欣向荣，但不可否认的面临着经济增长方式的挑战。

政府对资本管制应该放松，对企业走出去的管制进一步放开，对中国老百姓家庭和个人的理财、投资方面要做更多的放开，给予他们更宽阔的空间、更多的通道。陈志武认为，克强经济学执行越严格，执行的时间越持久，对中国GDP下行的压力就会越大，具体的影响会在明年显现。

市场原本并不缺钱，但这些信贷所投向的基础设施项目回笼周期都相当长，所以会很长时间影响到银行的流动性，预计‘钱荒还会再爆发中国经济发展形势相对于国外还算欣欣向荣，但不可否认的面临着经济增长方式的挑战。

陈志武认为，克强经济学执行越严格，执行的时间越持久，对中国GDP下行的压力就会越大，具体的影响会在明年显现。因为GDP的增长速度和社会消费者的信心、企业家的信心都会在今年的第四季度和明年上半年达到一个新的低谷，到那个时候，就看到底是以往的老的办法继续支持增长，还是继续往前，重视增长的质量，不再像以前那样简单地追求增长的数量。

来源:上海商报 进入 陈志武 的专栏 进入专题： 中国经济 。实际上，我们目前看到的第二季度的7.5%的速度如果是真的话，那么这个7.5%的增长速度实际上还是按照老办法做出来的。陈志武表示，要减轻经济增长压力，首要任务是放开金融管制。陈志武表示：现在大家讲到的‘克强经济学等等都是非常令人鼓舞的，但我觉得今年第四季度、明年上半年是真正的考验的时期。

政府对资本管制应该放松，对企业走出去的管制进一步放开，对中国老百姓家庭和个人的理财、投资方面要做更多的放开，给予他们更宽阔的空间、更多的通道。陈志武指出，也就是说，如果我们看看基础设施的投资还有其他方面的投资相对于去年同期，第二季度相对去年六月、五月来看的话，从去年到今年同比基础设施投资的增速还是在22%左右，所以我们看到的今年第一季度的7.7%、第二季度的7.5%，也许第三季度7.2%或7.3%，实际上这些也还是跟原来一样的，也是主要靠基础设施硬撑出来的。

在这样一个情况之下，陈志武表示，如果第三季度、第四季度经济增速继续下滑的话，到那个时候可能政府又会挺不住了，又会重新强化过去的靠铁公基、靠强化投资刺激增长。过去，A股与其说是个市场，不如说是个政府部门，股市融资大部分都流向了国有企业，现在要让发现自己被骗的股民们重新建立起对这个市场的信心，很难。

市场原本并不缺钱，但这些信贷所投向的基础设施项目回笼周期都相当长，所以会很长时间影响到银行的流动性，预计‘钱荒还会再爆发。自上而下来说，监管层没能预料到地方债对整个经济体的影响会那么大。